На финансовых рынках кривые доходности играют решающую роль в определении того, насколько вероятны ожидаемые изменения процентной ставки на практике и какие дополнительные изменения они вызывают на этом пути. На протяжении всего срока погашения выпущенная облигация будет предоставлять трейдерам вознаграждение с фиксированной процентной ставкой. Направления доходности и цены ордеров на покупку и продажу целевого актива противоположны, но изменение процента сделает его более ценным. С этой точки зрения, узнать больше о кривых доходности означает обнаружить скрытые финансовые возможности и недооцененные облигации на рынке.
Что следует помнить о кривых доходности
Что такое кривая доходности? Процентные ставки по долгам с несколькими сроками погашения на рынке могут быть визуально представлены с помощью этого средства. Этот график представляет собой предполагаемое вознаграждение инвестора, если он решит одолжить определенную сумму на определенный срок. Он состоит из двух осей — по горизонтальной оси отображается срок погашения, а по вертикальной — сама доходность облигации.
Как использовать потенциал кривой доходности в финансовом анализе
Чтобы получить выгоду от облигаций с кривой доходности в своей торговой и инвестиционной стратегии, примите во внимание следующие практики:
- Хеджирование инфляции — в этом случае выявляйте растущие формации и инвестируйте в TIPS и другие ценные бумаги, защищенные от инфляции.
- Оценка кредитного риска. Если вы обнаружите перевернутые или крутые кривые доходности, это может сигнализировать о стрессе на кредитном рынке. Было бы выгодно скорректировать долю высокодоходных долговых обязательств и корпоративных облигаций, чтобы не пострадать от импульса экономической неопределенности.
- Диверсификация и оптимизация портфеля облигаций — структурируйте сбалансированный портфель из нескольких облигаций благодаря анализу кривой доходности, выбирая целевую доходность при распределении облигаций с желаемыми сроками погашения.
- Толерантность к инвестиционному риску — правильно управляйте возникающими рисками, выясняя, как кривые доходности отражают колебания процентных ставок и другую информацию. Таким образом, вам будет проще привести свой портфель в соответствие с инфляционными ожиданиями, политикой центрального банка и т. д.
Различные варианты кривой доходности, которые следует учитывать
Взлеты и падения облигаций легче отслеживать, если вы классифицируете эти движения. Продолжайте читать, чтобы лучше понять, что означают такие различия.
| Тип | Описание | Рыночные последствия | Интерпретация инвестора | Экономический этап |
| Нормальный | Наклон вверх, долгосрочная доходность выше, чем краткосрочная. | Экономический рост, здоровый спрос на долгосрочные облигации | Уверенность в экономике, инфляционные ожидания | Расширение или рост |
| Перевернутый | Наклон вниз, краткосрочная доходность выше долгосрочной. | Сигнал рецессии, рынок ожидает снижения ставок | Обеспокоенность по поводу будущих экономических показателей | Экономический спад или рецессия |
| Отвесный | Большая разница между краткосрочной и долгосрочной доходностью. | Ожидается сильный рост и рост инфляции. | Оптимизм в отношении экономики, более высокая инфляция | Раннее восстановление или расширение |
| Плоский | Небольшая разница между краткосрочной и долгосрочной доходностью. | Неопределенность или переходный этап | Нерешительность рынка, сбалансированные ожидания | Переходный период |
| Горбатый | Низкая краткосрочная и долгосрочная доходность, более высокая среднесрочная доходность. | Ожидания изменения ставок или экономические проблемы | Ожидание среднесрочных событий или изменений в политике | Экономический шок или неопределенность |
Определение теории кривой доходности
Более глубокое понимание темы возможно с помощью анализа теории кривой доходности. Таким образом, вы можете проверить причины самых популярных формирований в этой категории и оптимизировать свою работу на рынке. Это также полезно для принятия решений на основе данных, связанных с будущими прогнозами денежно-кредитных и экономических условий в этой области.
| Теория | Основная идея | Сильные стороны | Ограничения |
| Теория чистого ожидания | Кривая доходности отражает ожидания рынка относительно будущих процентных ставок. | Эффективно объясняет краткосрочные изменения доходности | Игнорирует риск реинвестирования и риск процентной ставки. |
| Теория предпочтения ликвидности | Долгосрочные ценные бумаги несут премию за ликвидность из-за более высокого риска. | Учитывает риск наличия долгосрочных долгов. | Предполагает последовательное предпочтение краткосрочным сделкам. |
| Теория сегментированных рынков | Краткосрочные и долгосрочные рынки работают независимо, с отдельными силами спроса и предложения. | Признает различные предпочтения инвесторов | Невозможно объяснить инверсию кривой доходности |
| Теория предпочтительной среды обитания | Инвесторы требуют премии за инвестиции за пределами предпочитаемых ими временных горизонтов. | Объясняет, что долгосрочная доходность превышает краткосрочную. | Чрезмерный акцент на поведении, специфичном для горизонта |
Факторы, влияющие на анализ кривой доходности
Рыночные ожидания и экономические аспекты в целом оказывают более сильное влияние на то, как формируются и функционируют кривые доходности, чем может показаться на первый взгляд. Эта информация предоставит вам ценную информацию о том, как предвидеть предстоящие изменения в ценах на облигации и процентных ставках, не упуская при этом возможности капитализации.
| Фактор | Влияние на кривую доходности | Ключевые соображения |
| Экономический рост | Сильный рост делает кривую круче; медленный рост сглаживает или переворачивает его. | Отражает уверенность инвесторов и будущий спрос. |
| Инфляционные ожидания | Более высокие инфляционные ожидания толкают долгосрочную доходность вверх. | Центральное место в ценообразовании долгосрочных облигаций |
| Денежно-кредитная политика | Затягивание сглаживает или инвертирует кривую; ослабление делает его более крутым. | Решения центральных банков по процентным ставкам имеют решающее значение |
| Настроения инвесторов | Неприятие риска снижает краткосрочную доходность; Склонность к риску может повысить долгосрочную доходность. | Отражает спрос на безопасные или высокодоходные активы. |
| Условия мирового рынка | Иностранные процентные ставки и потоки капитала могут влиять на внутренние кривые доходности. | Особенно актуально для открытой экономики |
Роль графиков доходности в трейдинге и инвестировании
Без сомнения, форма и движение кривых доходности помогают заинтересованным сторонам корректировать свои стратегии производительности и продвигать свой прогресс с помощью информации, основанной на данных. Они функционируют как важнейшие инструменты для определения и анализа экономических ожиданий и рыночных условий, включая более широкое распределение активов, деривативы по кривой доходности процентных ставок и многое другое.
| Аспект | Роль в торговле и инвестировании | Ключевой вывод |
| Индикатор настроений рынка | Крутая кривая сигнализирует о росте; перевернутая кривая предупреждает о потенциальной рецессии. | Определяет время покупки или продажи активов |
| Цены на облигации | Помогает определить справедливую стоимость облигаций по срокам погашения. | Влияет на управление доходностью портфеля |
| Прогнозирование процентных ставок | Прогнозирует будущие краткосрочные и долгосрочные тенденции процентных ставок. | Формирует ожидания в отношении чувствительных к ставке активов |
| Стратегии хеджирования | Предоставляет информацию для принятия решений по хеджированию с использованием производных инструментов, таких как свопы и фьючерсы. | Снижает риск колебаний ставок |
| Распределение активов | Определяет оптимальную структуру инвестиций на основе экономических фаз, обозначенных кривой. | Балансирует риск и доходность |
Риски и ограничения кривой доходности, которые следует учитывать на рынках облигаций
Краткое изложение факторов, позволяющих использовать кривую доходности с осторожностью и вниманием к деталям, не будет полным без следующего:
- риски процентных ставок, вызванные неожиданными изменениями в политике центральных банков;
- устаревшие, некачественные или ограниченные сведения о рынке, ведущие к неверному толкованию кривой доходности;
- риск неполного отражения влияния информации о более длительных сделках, недооценки или переоценки доходности целевой облигации;
- преувеличенные колебания кривой на неликвидных рынках облигаций, которые усложняют торговый и инвестиционный выбор;
- реинвестационные риски;
- необходимость первоклассного и точного моделирования и исполнения сделок в случае стратегий хеджирования, которые могут не идти рука об руку с тем, что происходит на целевом рынке;
- поведение сегментированных данных.
Заключительные мысли
Облигации с кривой доходности служат информативным индикатором того, насколько прибыльной может стать целевая сделка, позволяя вам адаптировать свою стратегию к будущей инфляции и процентным ставкам, а также к экономическому росту. Благодаря историческим данным и демо-счетам ваша практика может принести реальные результаты скорее быстрее, чем лучше, оставаясь при этом в желаемой зоне толерантности к риску.
